如果說過去30年，萬科是作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化改革的一大碩果載入史冊(cè)；那么從去年至今，圍繞萬科股權(quán)變化而上演的一幕幕大戲，則是新時(shí)期中國(guó)上市公司的治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化的標(biāo)桿性案例，因此很有必要對(duì)這家公眾公司的股權(quán)爭(zhēng)奪新變化保持高度關(guān)注。
迄今，由于萬科管理層、前大股東華潤(rùn)、后進(jìn)大股東寶能系以及候任大股東深圳地鐵等利益相關(guān)方的立場(chǎng)差異，萬科股權(quán)變化仍處于未定狀態(tài)。后續(xù)結(jié)果一要看8月份的董事會(huì)和可能在9月召開的股東大會(huì)表決結(jié)果，還要看監(jiān)管層對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)變化的審核，而最終結(jié)果應(yīng)當(dāng)會(huì)在2017年3月的董事會(huì)改選中全面呈現(xiàn)：比如王石會(huì)否繼續(xù)留任董事長(zhǎng)，新的董事和獨(dú)立董事都是誰，還會(huì)有什么外界不知道的力量會(huì)在未來幾個(gè)月介入爭(zhēng)奪，等等。
回顧萬科股權(quán)之爭(zhēng)，首先必須看到，這不是一起大佬私相授受的神秘交易，更不是借資產(chǎn)重組或股權(quán)變化而操縱股價(jià)的“中國(guó)股市故事”。從一開始，圍繞這家標(biāo)桿公司的股權(quán)爭(zhēng)奪，就處于高度透明狀態(tài)，從管理層到各股東均未隱藏其立場(chǎng)和行動(dòng)，所有的交易也盡可能按照股市規(guī)則公開進(jìn)行，應(yīng)當(dāng)說這是一起難得的按規(guī)范操作的股權(quán)爭(zhēng)奪，目前看不到有什么不可告人的內(nèi)幕或見不得人的交易存在。對(duì)于仍然問題重重的中國(guó)資本市場(chǎng)來說，對(duì)比此前20多年屢屢發(fā)生的各種離奇股權(quán)變化，我們必須肯定萬科股權(quán)爭(zhēng)奪的透明和陽光。
這樣的公開化爭(zhēng)奪，發(fā)生在萬科身上，是其此前的股東們和管理層多年耕耘的結(jié)果，是中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的“善之花”。眾所周知，從當(dāng)年王石帶領(lǐng)萬科變動(dòng)股權(quán)結(jié)構(gòu)、引入華潤(rùn)作為第一大股東至今，萬科就是中國(guó)罕見的嚴(yán)格按有關(guān)規(guī)范運(yùn)行的優(yōu)秀上市公司，這既是基于法治和規(guī)則的自我約束，更是從股東到管理層的共同使命和責(zé)任所致：他們并不只是為了做一家不擇手段賺大錢的公司，而是希望在中國(guó)歷史性的經(jīng)濟(jì)起飛和社會(huì)變遷中，創(chuàng)造一家堪稱偉大的公司：不作惡、不違法、有底線、有追求、能持續(xù)，應(yīng)當(dāng)說經(jīng)過30多年的實(shí)踐檢驗(yàn)，王石和郁亮所領(lǐng)導(dǎo)的萬科管理層，在華潤(rùn)等股東的支持下，基本達(dá)成了上述目標(biāo)。
也正因?yàn)槿绱�，萬科一直以來相對(duì)分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)，令無數(shù)資本對(duì)其覬覦已久。大家既看重萬科的品牌，也尊重王石、郁亮所領(lǐng)導(dǎo)的管理層，尤其是萬科多年來積累優(yōu)化的高效管理體系，均令各路資本對(duì)萬科垂涎已久。
隨著寶能系去年大規(guī)模入股，萬科已經(jīng)無法延續(xù)20多年來的均衡股權(quán)比例，其治理結(jié)構(gòu)生變也已經(jīng)注定。但具體如何變化，能否實(shí)現(xiàn)多贏、避免多輸，從目前來看，相關(guān)股東各方和管理層還存在較大認(rèn)知差距，有待進(jìn)一步坦誠(chéng)溝通，以達(dá)成某種妥協(xié)，否則這家中國(guó)上市公司的樣板，很可能在資本力量和管理團(tuán)隊(duì)的復(fù)雜博弈中出現(xiàn)變形甚至變異。
提醒之一，切不可因?yàn)槿f科20多年來的巨大成功，以為一家市值萬億級(jí)、營(yíng)收千億級(jí)的公司可以離了誰都轉(zhuǎn)，管理層無論如何變動(dòng)都沒事。雖然說大的成敗均來自于時(shí)勢(shì)，而非英雄，但在同樣的時(shí)空條件下，在同一個(gè)行業(yè)，有的如過眼云煙，有的卻燦若星河，區(qū)別僅在于擁有具體運(yùn)營(yíng)權(quán)的人和團(tuán)隊(duì)，他們堅(jiān)持什么理念，奉行什么規(guī)范。
事實(shí)證明，以王石、郁亮為代表的萬科管理團(tuán)隊(duì)，不僅是中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)、也是中國(guó)商業(yè)管理領(lǐng)域所公認(rèn)的、有相對(duì)嚴(yán)格商業(yè)道德和法規(guī)意識(shí)的高效團(tuán)隊(duì)，他們不僅創(chuàng)造了萬科公司的歷史，也從根本上奠定了在中國(guó)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，一家公眾公司可以如何陽光規(guī)范運(yùn)行。也就是說，無論誰成為萬科新的大股東，認(rèn)識(shí)不到萬科管理層在過去20多年的創(chuàng)造性貢獻(xiàn)，認(rèn)識(shí)不到這種難得的堅(jiān)持所蘊(yùn)含的無形價(jià)值，都是在低估萬科。
提醒之二，無論資本多么有力量，一切運(yùn)作和言行均應(yīng)當(dāng)繼續(xù)按照規(guī)則在陽光下進(jìn)行。此前所謂“X家人”的猜測(cè)，已經(jīng)被證實(shí)為無稽之談，萬科的股權(quán)爭(zhēng)奪故事既復(fù)雜又簡(jiǎn)單：復(fù)雜在于，資本方的行動(dòng)和意見表達(dá)并未結(jié)束，變數(shù)仍然存在；簡(jiǎn)單在于，最終只有那些有實(shí)力、有耐心、且真正看重萬科有形和無形資產(chǎn)的資本，才會(huì)真正擁有萬科的話語權(quán)，只是想撈一把就走的過路資本，無論其表演如何吸引眼球，其實(shí)都不重要。
最重要的是，由于萬科從一開始就透明運(yùn)行，因此任何有不可告人目的的資本，均無法在公眾聚焦下自行其是。因此，我們應(yīng)當(dāng)為萬科管理層的公開表態(tài)、為華潤(rùn)的公開反對(duì)均予以贊賞，正是他們不回避的立場(chǎng)，讓外界可以始終圍觀并監(jiān)督這場(chǎng)股權(quán)爭(zhēng)奪。展望未來，只要一切繼續(xù)在陽光下按規(guī)則行事，無論結(jié)果如何，都是好結(jié)果，都應(yīng)當(dāng)被尊重。
提醒之三，事到如今，萬科管理層、華潤(rùn)大股東以及寶能系、深圳地鐵等利益相關(guān)方都不得不接受一個(gè)現(xiàn)實(shí)：目前誰也不擁有一錘定音的實(shí)力或權(quán)威，最好是理性協(xié)商。
說過去30多年里，以王石、郁亮為代表的萬科管理層的確事實(shí)上是公司的決策者，但那是以華潤(rùn)等諸多股東的信任和授權(quán)為前提，一旦這種信任與授權(quán)不復(fù)存在，萬科管理層真正可以擁有的決策權(quán)限，并不會(huì)多于其他類似的公司管理層。也就是說，萬科從來不是、現(xiàn)在和未來也不會(huì)是只聽管理層意見的上市公司，對(duì)于這一點(diǎn)，萬科管理層需要擺正心態(tài)，穿越迷霧，直面現(xiàn)實(shí)，否則容易出現(xiàn)大的判斷失誤，從而傷害資本方及管理層的合法權(quán)益。
同樣，無論多么任性的資本，面對(duì)已經(jīng)事實(shí)上當(dāng)家30多年來的萬科管理層，也不要?jiǎng)硬粍?dòng)就只拿股權(quán)說事兒，以為有錢就是老大，按股六親不認(rèn)。完全打破現(xiàn)有管理層結(jié)構(gòu)的萬科，自然不會(huì)是那個(gè)曾經(jīng)創(chuàng)造了業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和管理效率的萬科，換掉一個(gè)具體的董事長(zhǎng)或總裁，對(duì)于新的資本方來說或許不是難事，但因此所絞殺的對(duì)有底線、有能力的管理團(tuán)隊(duì)的尊重與信任，將令新的萬科股東處于最大的管理和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)之中。不要忘記了，今天無論中國(guó)還是全球，嚴(yán)重過剩的，不是優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)或超強(qiáng)業(yè)務(wù)精英，而是大量的資本。
由此最重要的提醒和建議就是，萬科管理團(tuán)隊(duì)及資本各方，需要重新達(dá)成共識(shí)，務(wù)必以公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和利益相關(guān)最大化為底線，基于市場(chǎng)規(guī)范和商業(yè)原則，靈活探尋理性妥協(xié)的多贏結(jié)局，避免任何一方簡(jiǎn)單化的意氣用事。
作為一家公眾公司，萬科既屬于股東們和管理層，也屬于這個(gè)市場(chǎng)和這個(gè)國(guó)家，在這場(chǎng)萬眾矚目的股權(quán)爭(zhēng)奪與公司治理變化中，萬科做得更好，將不僅會(huì)延續(xù)一家堪稱偉大的公司的未來，更會(huì)給整個(gè)市場(chǎng)以理性向好的激勵(lì)，這或許是萬科股權(quán)之爭(zhēng)最大的示范意義。
